建院股份敲响北交所大门：应收账款规模巨大，以房抵债风险不容忽视
关键词： 建院股份，北交所，岩土工程，应收账款，以房抵债，风险
元描述： 江苏建院营造股份有限公司（建院股份）带着年14.16亿元的营业收入，6486.13万元的净利润叩响北交所大门，但其账面上的巨额应收账款与以房抵债的风险不容忽视。本文将深入分析建院股份的业务模式、财务状况以及潜在风险，并探讨其未来发展前景。
引言
作为一家专注于岩土工程领域的企业，建院股份在深耕苏州市场的同时，也积累了丰富的项目经验和技术实力。然而，其财务报表上巨大的应收账款和以房抵债的现象，却揭示了公司所面临的潜在风险。本文将深入分析建院股份的业务模式、财务状况以及潜在风险，并探讨其未来发展前景。
地基与基础工程：建院股份的主营业务
建院股份成立于1997年，主营业务为岩土工程，提供涵盖勘察、设计及施工相关的专业化工程服务。公司已形成岩土工程一体化服务模式，并在复杂地质条件下的深、大基坑工程方面积累了较为丰富的工程经验。
一体化服务模式：从勘察到施工，全方位服务
建院股份的岩土工程一体化服务模式，可以为客户提供从勘察、设计到施工的全方位服务，有效地降低了客户的沟通成本和管理难度。这种模式也体现了建院股份的专业化优势，能够为客户提供更优质的工程服务。
深、大基坑工程：积累丰富经验，突破技术难题
在复杂地质条件下的深、大基坑工程方面，建院股份积累了丰富的工程经验，能够有效地解决工程中的技术难题，确保工程质量和安全。这方面的经验和技术实力，也是建院股份的核心竞争力之一。
业务拓展：总承包和城市更新业务
除了岩土工程，建院股份还拓展了总承包和城市更新业务，以实现业务多元化发展。总承包业务能够为客户提供更全面的工程服务，而城市更新业务则能够抓住城市发展的新机遇。
财务状况分析：应收账款规模巨大，以房抵债风险不容忽视
建院股份的财务报表显示，公司应收账款规模巨大，且存在以房抵债的情况。这无疑给公司的经营业绩和流动性带来了潜在风险。
巨额应收账款：工程周期长，回款周期难控
建院股份的应收账款规模较大，主要原因是地基与基础工程项目的工程周期较长，一般为1-2年，总承包项目时间更长。受工程变更、履行审批程序耗时长等因素影响，存在不能按照合同约定验收、竣工结算滞后、结算周期延迟的情况，因此形成较大规模合同资产和应收账款。
以房抵债：风险隐患，需谨慎对待
建院股份存在客户以房产冲抵应付工程款的情况，报告期内合计抵债金额6504.90万元。虽然公司会对抵债房产积极办理网签备案或相关房产登记手续，但由于抵债房产多为期房，报告期末尚有4190.83万元房产未办理网签。
以房抵债的潜在风险：
- 楼盘烂尾风险： 若开发商资金紧张或债务问题导致楼盘烂尾、被列为开发商破产财产及被其他具有优先受偿权的债权人申请法院查封，将会导致公司的物权期待权无法实现。
- 资产减值风险： 对于公司已办理网签或取得产证的房产，因限售政策等因素存在未及时出售的情况，公司将承担房地产行业价格波动引起的资产减值风险。
坏账准备计提：防范风险，维护财务健康
建院股份已按照会计准则的要求制定了稳健的坏账准备计提政策，并建立了相应的制度加强合同管理和工程款的回收管理。但如果未来公司应收账款管理不当或客户财务经营状况恶化，出现未能及时收回或无法收回的情况，将对公司的经营业绩及流动性产生不利影响。
地域集中度高：苏州市场依赖性强
建院股份的业务主要集中在华东区域，特别是苏州市，报告期内，公司源于苏州地区的业务收入占比分别为76.02%、66.88%及89.46%，占比较高。
地域集中度的潜在风险：
- 市场竞争加剧： 苏州市场竞争激烈，公司面临来自其他岩土工程企业的竞争压力。
- 经济波动影响： 苏州地区经济波动可能影响公司的业务发展。
- 政策变化风险： 苏州地区政策变化可能对公司的业务发展产生影响。
募投项目分析：资金用途待定，土地审批未落地
建院股份此次拟募集资金2.68亿元，其中8000万元投入到“总部运营中心建设项目”，6382.5万元投入到“设备服务能力升级项目”，有6457.12万元投入到“研发中心建设项目”，另外“偿还银行贷款”和“补充流动资金”分别投入3000万元。
募投项目资金用途待定：
- “总部运营中心建设项目”计划新建总部大楼，并购进先进的设计及办公软硬件。
- “研发中心建设项目”则是根据研发需求购进先进的研发、检测设备及软件系统。
土地审批未落地：
募投项目拟实施地点为公司新购置土地，目前该土地已取得《国有建设用地使用权网上挂牌出让成交确认书》，后续仍需要进一步进行项目建设审批备案、环境影响评价等流程。也就是说，募投项目使用土地审批仍未落地。
募投项目风险：
- 审批不确定性： 如果公司募投项目的相关备案、环评流程不能及时顺利完成，将会影响公司募投项目的顺利实施。
- 建设周期风险： 募投项目建设周期较长，可能会影响公司短期内的经营业绩。
建院股份的未来发展展望：机遇与挑战并存
建院股份作为一家拥有丰富经验和技术实力的岩土工程企业，未来发展前景充满机遇，但也面临着挑战。
机遇：
- 城市建设发展： 中国城市建设持续发展，为岩土工程行业提供了广阔的市场空间。
- 技术创新： 岩土工程技术不断创新，为公司提升竞争力提供了机会。
- 市场拓展： 公司可以拓展新的市场区域，降低对苏州市场的依赖性。
挑战：
- 应收账款风险： 公司需要加强应收账款管理，降低坏账风险。
- 以房抵债风险： 公司需要谨慎对待以房抵债，降低潜在风险。
- 市场竞争： 公司需要不断提升技术实力和服务水平，以应对市场竞争。
常见问题解答
Q1: 建院股份的竞争优势有哪些？
A1: 建院股份的竞争优势包括：
- 岩土工程一体化服务模式： 为客户提供从勘察、设计到施工的全方位服务，有效地降低了客户的沟通成本和管理难度。
- 深、大基坑工程经验丰富： 能够有效地解决工程中的技术难题，确保工程质量和安全。
- 技术实力过硬： 公司拥有专业的技术团队，能够为客户提供高质量的工程服务。
Q2: 建院股份的财务状况如何？
A2: 建院股份的应收账款规模较大，存在以房抵债的情况，这给公司的经营业绩和流动性带来了潜在风险。
Q3: 建院股份的募投项目有哪些？
A3: 建院股份的募投项目包括：
- 总部运营中心建设项目
- 设备服务能力升级项目
- 研发中心建设项目
- 偿还银行贷款
- 补充流动资金
Q4: 建院股份的募投项目存在哪些风险？
A4: 建院股份的募投项目存在以下风险：
- 审批不确定性： 募投项目使用土地审批仍未落地，可能会影响项目的顺利实施。
- 建设周期风险： 募投项目建设周期较长，可能会影响公司短期内的经营业绩。
Q5: 建院股份的未来发展前景如何？
A5: 建院股份的未来发展前景充满机遇，但也面临着挑战。公司需要加强应收账款管理，谨慎对待以房抵债，不断提升技术实力和服务水平，以应对市场竞争。
Q6: 建院股份的上市是否值得投资？
A6: 建院股份的上市是否值得投资，需要投资者根据自身风险承受能力和投资目标进行综合判断。建议投资者仔细阅读建院股份的招股说明书，了解公司的业务模式、财务状况以及潜在风险，并进行独立判断。
结论
建院股份敲响北交所大门，展现了其在岩土工程领域的专业优势和发展潜力。然而，公司应收账款规模巨大，以房抵债的风险也值得关注。未来，建院股份需要加强财务管理，降低风险，并不断提升技术实力和服务水平，才能在激烈的市场竞争中取得更大的成功。
